英伟达两面作战，正在与特朗普和中国同时作斗争

dootbear

经济学人：英伟达两面作战，正在与特朗普和中国同时作斗争

经济学人消息，1月20日美国总统特朗普在就职典礼上，许多科技界亿万富翁都站在他身后，但英伟达首席执行官黄仁勋是个例外。他选择了更低调的做法，等到10多天后才进白宫见特朗普。

就在那之前的一周，英伟达这家全球人工智能芯片巨头，因中国企业DeepSeek发布新款AI模型引发市场恐慌，市值瞬间蒸发了六千亿美元。对于黄仁勋来说，如何应对特朗普政府的可能反应，恐怕和应对DeepSeek本身一样重要。

后来，英伟达股价收复了不少失地，因为DeepSeek的“省钱建模法”让外界开始怀疑，顶级图形处理器未来的需求是否会受到影响。

2月26日，英伟达公布了截至1月的季度财报，业绩表现亮眼，营收同比大涨78%，达到390亿美元，利润也超出预期，虽然毛利率有所下滑。

接下来，美国政府如何应对DeepSeek，成了市场关注的焦点。拜登政府之前已经限制了先进芯片和芯片制造设备出口，并收紧了美国对中国AI企业的投资。而外界纷纷传言，特朗普政府考虑进一步加码出口管控。

美国新商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）在提名听证会上就放话，要对技术出口中国“下狠手”，还特别点名英伟达的芯片被DeepSeek使用，怒吼道：“必须彻底终结这种情况！”

目前，英伟达约15%的营收来自中国。

对于是否会有新一轮限制，英伟达没有置评，但市场普遍认为这是大概率事件。

摩根士丹利分析师摩尔（Joseph Moore）表示：“我们判断，DeepSeek事件后，美国会出台更多出口限制。”

美国政府可能会动用两大“杀手锏”，对英伟达带来沉重打击。

第一，是进一步限制GPU直接出口中国。

此前的出口管制出台后，英伟达专门为中国市场推出了“缩水版”H20芯片。

而现在，特朗普政府据说连这款H20也要禁售。咨询公司SemiAnalysis的帕特尔（Dylan Patel）认为，英伟达已经暂停生产H20芯片，就是因为这个风险。他透露，过去9个月英伟达生产了超过一百万颗H20。

英伟达也在私下向美国政府解释，H20的性能其实和市面上普通游戏芯片差不多，根本帮不上中国的AI大忙。

但话虽如此，H20在中国AI行业的使用率确实正在飙升。

第二个“杀手锏”，是堵住中国企业通过第三国“曲线买芯片”的漏洞。

就在拜登卸任前几天，美国推出了一项名为“AI扩散框架”（Framework for AI Diffusion）的临时规定，专门针对这种“芯片走私”和“借道国外云计算服务”绕过限制的手法。

这个规定预计5月中旬正式生效，除非特朗普政府提前叫停。

这项规定会限制许多国家获取最先进的GPU，把它们牢牢绑在美国监管体系里，迫使它们依赖Alphabet，亚马逊和微软等美国云计算巨头。英伟达非常反感这个规定，公开痛批拜登政府“管得太宽”，称这套规则会削弱美国竞争力，拖累产业增长。

私下里，英伟达还警告，这种政策会把150多个国家的客户推向中国科技巨头华为，因为华为正全力自研AI芯片。

即便如此，华盛顿智库战略与国际研究中心（CSIS）的艾伦（Gregory Allen）认为，特朗普政府不会废掉这个框架，最多是改头换面后继续执行。

黄仁勋或许还抱有一丝希望，希望能改变特朗普的态度。虽然他不是特朗普身边那些“科技老铁”之一，但他的人脉也不差。在选举前，他大力称赞特朗普的好友马斯克，夸他为旗下AI新创公司xAI在孟菲斯（Memphis）打造数据中心的速度“惊人”。即使特朗普政府的鹰派官员想封死对华AI芯片出口，黄仁勋也希望马斯克能替他说句话，帮英伟达缓一缓。

地缘政治已经让英伟达在中国的业务步履维艰。

美国对华为的制裁，重创了这家中国市场上英伟达最大的竞争对手，但英伟达自己也因为贸易限制损失惨重。两年前，英伟达对华销售占比还超过20%，如今已明显下滑。

中国政府力推国产芯片替代的政策，更是雪上加霜。

一直以来，英伟达都尽量在中国保持好形象，这可能也是它频繁公开批评美国出口管控的原因。但即便如此，它也没能逃过地缘政治的漩涡。去年12月，中国政府宣布对英伟达展开反垄断调查，外界普遍认为，这是对美国芯片限制的报复。

中国市场的不确定性，意味着英伟达未来的增长更加依赖其它市场。好在目前英伟达在全球依然保持领先，每次硬件和软件升级都能甩开对手。而最新的Blackwell架构AI芯片，刚刚又在最新财报中交出亮眼成绩单。

过去一个月，英伟达股价强势反弹，说明投资者相信黄仁勋的判断，DeepSeek的省钱建模技术，反而会加速AI普及，从而带动更多硬件需求。自DeepSeek事件后，美国几大云计算巨头纷纷表示，将继续加大数据中心投资。

不过，TD Cowen的分析师在2月21日的报告中也指出，微软最近取消了一些美国数据中心租约（微软方面强调，今年的800亿美元基础设施投资计划不变）。无论如何，黄仁勋面临的麻烦，不只是来自海外的中国，还有国内的白宫。





来源：

https://www.economist.com/busine ... oth-trump-and-china

Feb 25th 2025

dootbear

本文要点：

1. 英伟达因DeepSeek推出新AI模型遭遇市值重挫，随后股价虽有反弹，但美方应对成关键。  

2. 拜登和特朗普政府都可能进一步收紧AI芯片出口管控，H20芯片面临被禁风险，英伟达积极游说自救。  

3. 美国推出“AI扩散框架”，限制全球获取顶级GPU，英伟达强烈反对，担心客户被迫转向华为。  

4. 黄仁勋希望借助马斯克与特朗普的关系，为英伟达争取更宽松政策。  

5. 英伟达中国业务持续受挫，销量占比大幅下滑，加上中国反垄断调查，未来前景更加不明朗。  

6. 面对中美博弈带来的不确定性，英伟达寄望其它市场扩展业务，并继续以技术优势保持全球领先地位。  

ericcheung17

华为加油,只要自研芯片突破了，台湾就不是问题了。

lxk

英伟达最牛

fengdu08

英伟达要暴跌了吧

挑灯亮剑

中国芯片业的实质性发展离不开美国不断加码限制。最有效的击溃中国芯片发展的方法就是用先进芯片占领中国市场。

Mandarin1

ericcheung17 发表于 2025-3-3 08:39
华为加油,只要自研芯片突破了，台湾就不是问题了。

这……

可惜做托非人啊！

还不如说哪吒2票房上去了，台湾就不是问题了。

指望这个更靠谱，更欢乐。

不过，还是要真心表扬一下，竟然知道台湾芯片很牛。

happyheros

太给力了

AnnaSuii

接近尾声了

cathyqk

挑灯亮剑 发表于 2025-3-3 07:59
中国芯片业的实质性发展离不开美国不断加码限制。最有效的击溃中国芯片发展的方法就是用先进芯片占领中国市 ...

这样中国发展得更快。美利坚民族的哲学是当一个人比你强的时候，只有像Tonya Harding那样把竞争对手的腿打断，才能微笑地自己登上领奖台最高处。